萬(wàn)億市值4個(gè)月蒸發(fā)了3511億元，A股股王貴州茅臺(tái)（600519.SH）似乎正在被資金拋棄。

繼前日一字跌停后，昨日，貴州茅臺(tái)股價(jià)再度大跌4.57%，收?qǐng)?bào)524元。與此同時(shí)，貴州茅臺(tái)成交106.63億元，創(chuàng)出了上市18年來(lái)的歷史天量。

記者發(fā)現(xiàn)，貴州茅臺(tái)曾經(jīng)一路昂揚(yáng)向上的股價(jià)在今年6月13日開(kāi)始轉(zhuǎn)向，至昨日，已經(jīng)下跌了34.79%，萬(wàn)億市值蒸發(fā)了3511億元。

股價(jià)近日加速下跌或因其今年三季度業(yè)績(jī)大幅低于預(yù)期。三季度，其實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)89.69億元，同比增幅為2.71%，2017年至今降至個(gè)位數(shù)。

此外，公司高度依賴國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，海外市場(chǎng)拓展緩慢。截至今年上半年，海外市場(chǎng)貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入占比僅為3.09%。

另外一個(gè)影響公司業(yè)績(jī)的因素是非經(jīng)常性損益，2011年至今長(zhǎng)達(dá)8年時(shí)間，一直為負(fù)數(shù)，累計(jì)虧損12.71億元。

昨日下午，針對(duì)非經(jīng)常性損益長(zhǎng)期虧損問(wèn)題，貴州茅臺(tái)證券部一龐姓人士稱，自己剛剛調(diào)整至現(xiàn)在崗位，對(duì)前述問(wèn)題不清楚。

成交逾百億創(chuàng)歷史天量

大跌、天量，貴州茅臺(tái)再次成為A股市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

前日，貴州茅臺(tái)上演了上市18年來(lái)的首個(gè)一字跌停，全天成交26.95億元，截至收盤，還有762萬(wàn)股封單。昨日上午，貴州茅臺(tái)開(kāi)盤重挫7.12%，最低509.02元。后受政策面影響，A股集體起舞，貴州茅臺(tái)跌幅收窄，最終收?qǐng)?bào)524元，跌幅為4.57%。

不過(guò)，雖然跌幅收窄了，但成交量急劇放大，全天成交106.63億元，不僅創(chuàng)下了公司上市以來(lái)的歷史成交額最高紀(jì)錄，也創(chuàng)造了A股單個(gè)公司單日成交金額最高紀(jì)錄。

股價(jià)接連重挫，貴州茅臺(tái)的市值急劇縮水。

作為被市場(chǎng)視作超級(jí)白馬股以及價(jià)值投資典范，2001年8月27日上市交易的貴州茅臺(tái)，股價(jià)總體上處于昂揚(yáng)向上之勢(shì)，尤其是2014年以來(lái)，更是直線式上行，至今年6月12日，其最高價(jià)達(dá)到803.50元，較其31.39元發(fā)行價(jià)，增幅高達(dá)24.60倍，如果考慮送轉(zhuǎn)股等因素，累計(jì)漲幅為149.44倍。

然而，從今年6月13日開(kāi)始，公司股價(jià)一路下行，至昨日，4個(gè)月時(shí)間下跌了34.79%。同期，公司最高市值從10093.55億元縮水至6582.48億元，短短4個(gè)月蒸發(fā)了3511億元。

單季增速放緩非經(jīng)常性損益累虧13億

貴州茅臺(tái)市值急劇縮水與其業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期密切相關(guān)。

貴州茅臺(tái)近兩日大跌始于公司披露三季報(bào)。三季報(bào)顯示，三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入197.18億元，同比增長(zhǎng)3.81%，凈利潤(rùn)89.69億元，同比增長(zhǎng)2.71%。而在一季度及上半年，公司凈利潤(rùn)為85.07億元、157.64億元，同比增速分別為38.93%、40.12%。

公開(kāi)信息顯示，今年初，貴州茅臺(tái)茅臺(tái)酒市場(chǎng)價(jià)由此前的1299元/瓶上調(diào)至1499元/瓶。

產(chǎn)品大幅提價(jià)的情況下，貴州茅臺(tái)的凈利潤(rùn)增速讓市場(chǎng)大吃一驚。對(duì)此，貴州茅臺(tái)給出的解釋是，目前公司生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)、價(jià)格都很穩(wěn)定，全年預(yù)期增長(zhǎng)能夠?qū)崿F(xiàn)。

不過(guò)，從目前銷售區(qū)域來(lái)看，貴州茅臺(tái)高度依賴于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而國(guó)外市場(chǎng)貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入占比呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)。2016年、2017年，來(lái)自國(guó)外市場(chǎng)的營(yíng)業(yè)收入分別為20.59億元、22.70億元，占比為5.30%、3.90%，今年上半年，國(guó)外市場(chǎng)貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為10.31億元，不及去年全年一半，占比下滑至3.09%。

另外一個(gè)蹊蹺的數(shù)據(jù)是，貴州茅臺(tái)的非經(jīng)常性損益長(zhǎng)期為虧損。上市之初的2001年、2002年，非經(jīng)常性損益相繼虧損0.07億元、0.01億元，2003年至2006年轉(zhuǎn)正，2007年、2008年轉(zhuǎn)負(fù)，2009年、2010年為正數(shù)，2011年至今為負(fù)數(shù)。至此，上市以來(lái)，累計(jì)虧損12年，虧損金額合計(jì)為12.84億元。

三季報(bào)披露，公司非經(jīng)常性損益來(lái)自處置非流動(dòng)資產(chǎn)、其他營(yíng)業(yè)外收入及支出、少數(shù)股東權(quán)益影響及所得稅影響等。其中，今年前9個(gè)月，公司其他營(yíng)業(yè)外收入及支出凈額為—2.60億元。對(duì)此，公司未作詳細(xì)披露。